Alfa

Alfa é o retorno que um investimento gera além do que seria esperado dado o risco que ele corre. Em termos simples, é o ganho extra que não se explica apenas por ter seguido o mercado. Se uma carteira rende mais do que o benchmark ajustado pelo seu beta, esse excedente é o alfa. Ele é a medida mais cobiçada de habilidade na gestão de investimentos.

O conceito separa sorte de competência. Render bem porque o mercado todo subiu não é alfa, é beta. Render bem porque se escolheu os ativos certos, no momento certo, superando o que o risco assumido justificaria, isso é alfa. Por isso gerar alfa de forma consistente é tão difícil e tão valorizado. A maioria dos gestores ativos não consegue entregar alfa positivo depois das taxas ao longo do tempo.

Para o investidor, o alfa é o critério honesto para julgar se vale pagar por gestão ativa. Um fundo que cobra taxa alta precisa entregar alfa para justificar o custo frente a uma alternativa passiva barata. A Fugazzi Research mede o alfa de suas carteiras justamente para mostrar quanto valor foi adicionado acima do benchmark adequado, seja o CDI, o Bitcoin ou o S&P 500, em vez de se contentar com o retorno bruto.