Tracking error

Tracking error é a medida estatística de quanto o retorno de um fundo se afasta do retorno do seu benchmark ao longo do tempo. Ele captura a fidelidade com que o fundo segue, ou se distancia, do índice que serve de referência. Um tracking error baixo significa que o fundo anda muito colado ao benchmark. Um tracking error alto indica que o fundo se descola bastante da referência.

O significado de um tracking error depende do tipo de fundo. Para um fundo passivo, que deveria apenas replicar um índice como o Ibovespa, o tracking error precisa ser o menor possível. Qualquer descolamento ali é falha, não estratégia. Já para um fundo ativo, que busca superar o benchmark, um certo tracking error é esperado e necessário, pois sem se afastar do índice é impossível bater o índice.

O conceito anda junto com a avaliação de gestão ativa. Um gestor ativo só justifica sua taxa se gerar retorno acima do benchmark, e isso exige assumir tracking error. A pergunta certa é se o desvio em relação ao índice está sendo bem recompensado. Tracking error sem retorno extra é apenas risco desnecessário. Por isso ele costuma ser analisado em conjunto com o alfa gerado pelo fundo.