WACC

WACC é a sigla de weighted average cost of capital, o custo médio ponderado de capital. Ele representa quanto custa, em média, todo o dinheiro que uma empresa usa para operar, somando o capital de terceiros, ou dívida, e o capital próprio, dos acionistas. Cada fonte tem um custo, e o WACC pondera os dois pela proporção de cada um na estrutura de capital.

O custo da dívida é mais fácil de medir, pois é a taxa de juros que a empresa paga, com o benefício de que juros são dedutíveis de imposto. O custo do capital próprio é mais sutil. Ele reflete o retorno que os acionistas exigem para assumir o risco do negócio, em geral estimado com modelos que partem da taxa livre de risco somada a um prêmio de risco. O WACC junta tudo em uma única taxa.

O WACC tem dois papéis centrais na análise. Ele é a taxa de desconto usada no DCF para trazer fluxos futuros a valor presente. E é a referência contra a qual se mede o ROIC, definindo se a empresa cria ou destrói valor. Uma empresa só agrega valor quando rende acima do seu WACC. Por isso esse número é, ao mesmo tempo, a régua do custo do capital e o eixo da criação de valor.

Exemplo