Perpétuos e funding rate

Perpétuos, ou perps, são contratos futuros muito populares no mercado cripto que, ao contrário dos futuros tradicionais, não têm data de vencimento. O investidor pode manter a posição aberta indefinidamente, comprada ou vendida, com alavancagem. Isso elimina a necessidade de rolar contratos a cada vencimento e tornou os perpétuos o instrumento dominante na especulação alavancada com Bitcoin e outras criptomoedas.

Sem vencimento, surge um problema. Como manter o preço do contrato colado ao preço à vista do ativo. A solução é o funding rate, uma taxa paga periodicamente entre os dois lados do mercado. Quando há mais comprados pressionando o preço do perpétuo acima do à vista, os comprados pagam funding aos vendidos. Quando há mais vendidos, ocorre o inverso. Esse mecanismo cria um incentivo financeiro que puxa o preço de volta ao mercado à vista.

O funding rate é também um termômetro de sentimento. Funding muito positivo indica excesso de otimismo e alavancagem comprada, situação que frequentemente antecede liquidações em cascata se o preço cair. Funding muito negativo indica pessimismo extremo. Operar perpétuos com alavancagem é arriscado, porque uma oscilação adversa pode disparar a liquidação da posição. É um instrumento poderoso e perigoso, que exige gestão de risco rigorosa.

Exemplo