Convertible notes

Convertible notes, ou notas conversíveis, são títulos de dívida híbridos que podem ser convertidos em ações da empresa emissora sob condições predefinidas, em geral quando a ação atinge determinado preço. Elas combinam características de dívida e de capital. Funcionam como um empréstimo que paga juros, mas trazem embutida a opção de virar participação acionária no futuro. Empresas-tesouraria de Bitcoin usam intensamente esse instrumento.

A atratividade para a empresa está no custo. Por oferecerem ao investidor a possibilidade de ganho com a valorização da ação, as notas conversíveis costumam pagar juros mais baixos do que uma dívida tradicional, às vezes próximos de zero. Isso permite à empresa captar grandes somas a custo reduzido para comprar mais Bitcoin, alavancando a aposta sem o peso de juros altos no curto prazo.

O outro lado é o risco. As notas conversíveis são dívida, e dívida precisa ser paga ou refinanciada se não for convertida. Se o preço da ação não subir o suficiente para gatilhar a conversão, a empresa pode ter de honrar o pagamento em um momento ruim, eventualmente sendo forçada a vender Bitcoin. Entender o cronograma de vencimentos, os preços de conversão e a estrutura dessas notas é parte essencial da análise de risco de uma empresa-tesouraria.